Még soha nem történt meg a történelem során: Kína átvette a vezetést Amerikától.
Peking példátlan árakon jutott hozzá a forrásokhoz: a legutóbbi dollárkötvény-kibocsátás alkalmával a hároméves kötvény hozama már az amerikai államkötvények szintjével azonos szintre csökkent. A finanszírozási költségek történelmi mélypontra estek az Egyesült Államokhoz képest – hívta fel a figyelmet a Financial Times.
Kína pénzügyi tárcája 4 milliárd dollár értékben indított dollárban denominált államkötvény-kibocsátást Hongkongban. A hároméves futamidejű kötvény 3,625 százalékos kuponnal rendelkezik, amely az amerikai állampapírok hozamával megegyező szinten van. Ezzel szemben az ötéves kötvény alig 0,02 százalékponttal haladja meg az amerikai Treasury-k hozamait.
A tranzakció jelentős mérföldkő: a kibocsátáson dolgozó bankárok szerint
ez az első alkalom, hogy Peking dollárkötvényei azonos hozamszintet értek el az Egyesült Államok államadósságával, amelyet a globális finanszírozási piac viszonyítási alapjaként tartanak számon.
"A piacok likviditása bőséges, és a geopolitikai feszültségek mérséklődtek" - érzékeltette David Yim, a Standard Chartered kínai és észak-ázsiai tőkepiaci vezetője, hogy kedvező volt a piaci környezet. Donald Trump amerikai elnök és Hszi Csin-ping kínai államfő a múlt héten egyéves "kereskedelmi tűzszünetben" állapodott meg, ami javította a befektetői hangulatot.
A kereslet drámaian túlszárnyalta a kínálatot: az ötéves kötvények iránti érdeklődés harmincszorosan felülmúlta a piacra kínált mennyiséget. A befektetők több mint fele jegybankok, szuverén alapok és biztosítók képviseletében érkezett, ami erős intézményi bizalmat tükröz a kínai adóssággal kapcsolatosan.
Kína jelenleg egy ingatlanpiaci válság által sújtott mérlegleépítési cikluson megy keresztül, amely a gazdasági növekedés ütemének ciklikus mélypontjával is párosul. Ezzel szemben az Egyesült Államokban a célérték feletti infláció jelent komoly kihívást, ami magyarázatot ad arra, hogy miért tapasztalhattuk a kötvénypiacon a legutóbbi eseményeket.
A piaci elemzők megállapítása szerint számos befektető a portfóliójának diverzifikálása érdekében felfedezi a kínai szuverén dollárkötvények kínálta lehetőségeket. Érdekesség, hogy Kína viszonylag ritkán lép a dollárpiacra – legutóbb 2024 tavaszán 2 milliárd dollár értékben bocsátott ki adósságot Szaúd-Arábiában.
Kína nem csupán az egyetlen nemzet, amely a történelmi mélypontokhoz közelítő árakat kihasználja:
Bár a kínai dollárkötvények a másodpiacon néha az amerikai államkötvények alatt teljesítettek, a kibocsátáskor mindig prémiumot kellett megfizetniük.
A legfrissebb tranzakció révén a különbség szinte eltűnt, ami arra utal, hogy a globális befektetők kockázatvállalási hajlandósága jelentős mértékben megerősödött, és a kínai szuverén eszközök iránti kereslet folyamatosan növekszik.
A kötvénykibocsátást egy nemzetközi bankokból álló szindikátus, amely magába foglalja a kínai és amerikai pénzintézeteket, irányította. A begyűjtött tőke a pénzügyminisztérium általános kormányzati céljainak támogatására szolgál, és a tranzakció lebonyolítása a jövő héten várható.
